领导班子很难看出分崩离析。有没有可能切换风格？我们认为目前很难转换风格。在《海内外龙头抱团本质趋同，演绎节奏相异》报告中，我们强调了国内外控股集团的本质都是趋同，都专注于追求“确定性溢价”。短期来看，市场成交量持续扩大，下行风险趋同。特别是我们可以看到，2020年第四季度及过去一周的资本净增加集中在科技板块，这不禁引起市场对风格转换的质疑。
我们认为风格很难转换。一方面，目前主导市场的边际资本在国内市场，无风险利率下行预期带来的资本进入市场；另一方面，在流动性拐点出现之前，盈利稳定性、轨道质量和竞争格局的改善是增量资本考虑的前提。投资周期长，首选依然是蓝筹股龙头股。
