市场回归慢速增长,二三线品种投机群体将继续崩溃

年初增量资金集中开仓,将带动市场向上脉动,加剧结构分化。随着开仓的紧迫性降低,市场上升和分化的步伐会放缓,回归缓慢上升和轮换。与此同时,二三线品种的投机群体将继续瓦解。

首先,宏观流动性依然充裕,由于居民配置结构的变化,市场流动性更加可观,潜在增量资金有入场和开仓需求。年初新发行基金规模超出预期,导致这部分增量基金集中对核心资产进行“抢跑”建仓,带动近期快速上涨节奏和市场分化加剧。

其次,a股优质公司继续享受中长期估值溢价是必然趋势。但随着增量资本建设的紧迫性降低,风格分化程度会有所缓解,或者从市值分化转向产业内分化。

最后,我们预计,在年初基金集中发行“开局良好”后,后续新发行步伐将放缓,市场将回归缓慢增长和轮换,机构密集调整头寸可能导致二三级品种投机群体继续解体。

配置方面,从景气角度,建议紧紧跟随顺周期性主线,把握海外工业品涨价和国内可选消费轮替两大趋势,重点关注有色金属、汽车、家电、家居;从长期增长的角度来看,建议科技、国防、食品、能源、资源“五大安全”战略布局仍有高性价比品种,包括半导体、消费电子、种植链和种子、军工等。此外,建议战略性配置更多性价比更好的港股,重点关注互联网、消费电子、教育、农业、上游原材料、金融等主导板块。