年初增量资金集中开仓，将带动市场向上脉动，加剧结构分化。随着开仓的紧迫性降低，市场上升和分化的步伐会放缓，回归缓慢上升和轮换。与此同时，二三线品种的投机群体将继续瓦解。
首先，宏观流动性依然充裕，由于居民配置结构的变化，市场流动性更加可观，潜在增量资金有入场和开仓需求。年初新发行基金规模超出预期，导致这部分增量基金集中对核心资产进行“抢跑”建仓，带动近期快速上涨节奏和市场分化加剧。
其次，a股优质公司继续享受中长期估值溢价是必然趋势。但随着增量资本建设的紧迫性降低，风格分化程度会有所缓解，或者从市值分化转向产业内分化。
最后，我们预计，在年初基金集中发行“开局良好”后，后续新发行步伐将放缓，市场将回归缓慢增长和轮换，机构密集调整头寸可能导致二三级品种投机群体继续解体。
配置方面，从景气角度，建议紧紧跟随顺周期性主线，把握海外工业品涨价和国内可选消费轮替两大趋势，重点关注有色金属、汽车、家电、家居；从长期增长的角度来看，建议科技、国防、食品、能源、资源“五大安全”战略布局仍有高性价比品种，包括半导体、消费电子、种植链和种子、军工等。此外，建议战略性配置更多性价比更好的港股，重点关注互联网、消费电子、教育、农业、上游原材料、金融等主导板块。
